教育企業(yè)A股上市破題：萬事俱備仍長路漫漫

　　被稱為教育培訓(xùn)企業(yè)A股上市最后一道“攔路虎”的政策性障礙終于出現(xiàn)了歷史性突破。1月7日，國務(wù)院常務(wù)會議通過了一攬子教育法律修正案草案，明確對民辦學(xué)校實行分類管理，允許興辦營利性學(xué)校。對于教育培訓(xùn)企業(yè)而言，雖然上市之路大門徐徐打開，但在相關(guān)配套政策尚未出來前，教育培訓(xùn)企業(yè)通過IPO形式登陸A股仍有很長的路要走。

　  “營利性辦學(xué)”首次入法

　　在1月7日李克強總理主持的國務(wù)院常務(wù)會議上，通過了對《教育法》、《民辦教育促進(jìn)法》、《高等教育法》進(jìn)行一攬子修改的修正案草案。其中，民辦教育這一塊，明確了對民辦學(xué)校實行分類管理，“允許興辦營利性民辦學(xué)校”這一條款首次入法。

　　該消息一出，在教育圈迅速引起轟動，允許營利性辦學(xué)，被業(yè)內(nèi)人士解讀為教育企業(yè)在法律法規(guī)上被“正身”，今后想在國內(nèi)上市不再有法律上的障礙。“教育企業(yè)的身份比較特殊，既要盈利，又要兼顧教育屬性，以前民辦教育法規(guī)定民辦教育屬于公益事業(yè)，這意味著它很難以營利性功能上市?，F(xiàn)在這個政策被破除了，可以說是具有歷史性突破。”和君咨詢合伙人鄭越文在接受北京商報記者采訪時表示。

　　由于此前的政策阻撓，當(dāng)前的A股市場上并未出現(xiàn)通過IPO流程上市的教育培訓(xùn)公司，只有如全通教育、立思辰、拓維信息等教育概念企業(yè)以及昂立教育這樣的借殼上市企業(yè)。在談到此次政策變化時，華圖教育董事長易定宏直言，政策是把民辦教育的方向給定了，“我們這些做教育培訓(xùn)的，屬于服務(wù)產(chǎn)業(yè)，本來就是營利性的，等于是把教育和培訓(xùn)分開了，教育就是教育，培訓(xùn)就是培訓(xùn)”。

　  短期內(nèi)難現(xiàn)扎堆上市潮

　　對于國內(nèi)教育培訓(xùn)企業(yè)來說，早已有多家機構(gòu)覬覦A股，此前如華圖教育、龍文教育、巨人教育、卓越教育等，均曾提出過上市口號。

　　“卓越教育此前一直在為美股或港股上市做準(zhǔn)備，包括財務(wù)、管理等流程上都在做規(guī)范。由于得到一些消息，我們在這次政策前便更改了上市目的地，A股是首選。”卓越教育總裁唐俊京向北京商報記者透露，卓越教育并沒有立即把IPO輔導(dǎo)備案提上日程，“還在等相關(guān)配套政策的落地，會跟著具體政策走”。

　　去年7月掛牌新三板的華圖教育，此前一直在為創(chuàng)業(yè)板上市而努力，將近兩年的嘗試后最終以失敗告終，不過這次政策出來后，易定宏反而顯得很淡定，并表示短期內(nèi)不考慮轉(zhuǎn)板，“新三板目前已經(jīng)對個人投資者開放了，按照目前趨勢，未來不一定會比深交所、上交所差多少”。

　　“這樣的政策對于我們教育培訓(xùn)機構(gòu)來說是非常有利的，我一直認(rèn)為教育企業(yè)就應(yīng)該在A股上市。”巨人教育董事長尹雄在接受北京商報記者采訪時表示，巨人教育已經(jīng)確定要在A股上市，由于此前曾獲啟迪控股數(shù)億元投資，未來是獨立IPO還是借殼上市暫未確定。

　　在民生證券高級分析師孫洪湛看來，即使政策已經(jīng)放開，短期內(nèi)也不會出現(xiàn)教育企業(yè)扎堆上市的現(xiàn)象。一方面，主板或創(chuàng)業(yè)板的上市流程、排隊周期等仍然很繁瑣;另一方面符合上市標(biāo)準(zhǔn)的教育企業(yè)并不多。

　  美股上市企業(yè)或現(xiàn)回流

　　雖然教育企業(yè)之前很難在國內(nèi)上市，但美股大門卻是敞開的，這也導(dǎo)致一些教育機構(gòu)為了上市紛紛“出海”。一個尷尬的現(xiàn)實是，美股教育企業(yè)無論是在估值還是品牌溢價上，都與A股相去甚遠(yuǎn)，這是否會導(dǎo)致教育企業(yè)回流?

　　學(xué)大教育CEO金鑫表示，學(xué)大教育短期內(nèi)不會考慮私有化或者退回A股，當(dāng)前的重心仍然是做好基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，“無論是A股還是美股，都不會對學(xué)大教育的基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)產(chǎn)生實質(zhì)性改變，如果學(xué)大教育真想A股上市，按照目前e學(xué)大的發(fā)展態(tài)勢，拆分上市即可，沒必要整體退市”。

　　不過，對于已經(jīng)退至OTCBB的安博教育來說，未來則會出現(xiàn)重返A(chǔ)股的可能。據(jù)安博教育副總裁、京翰教育CEO黃森磊透露，未來京翰教育不排除從安博教育集團(tuán)中分拆、A股獨立上市的可能性。