Q1好未來營收保持了高速增長，但是利潤率卻同比下滑30%。
好未來2017財年Q1利潤率下降30%，背后的原因是......
多知網(wǎng)7月27日消息，在昨日晚間結(jié)束的好未來2017財年Q1分析師會議上，CFO羅戎回答了分析師的提問。Q1好未來營收保持了高速增長，但是利潤率卻同比下滑30%。所以，Q1和Q2利潤率都成為非常受關(guān)注的問題。同時，今年學而思培優(yōu)在北京的新高一上也做暑假促銷課，那促銷課的情況到底怎樣？學而思是否會仿效優(yōu)能在全國推廣價格戰(zhàn)策略？另外，受人關(guān)注的順順留學和勵步英語和好未來的整合情況怎樣？羅戎對這些問題進行了一一回答。
利潤率下降的原因
當季，好未來的利潤率同比下降30%，而運營成本上升了62%，營收成本上升了64.8%。根據(jù)財報披露：營收成本增加的來源分別是老師課酬、租賃成本、以及收購勵步導致的。
羅戎在回答利潤率的問題時表示：“造成利潤率上有壓力的很大原因之一是，我們正在高速擴大新的學習中心和新教室。Q1擴容約50%，Q2也差不多是這個量，同時我們還要平衡對老師的大量投入，大量招聘老師主要用于儲備夏季促銷課帶來的大量新增學員、學而思網(wǎng)校和海邊直播等在線項目。
這是我們第一年在北京的新初一和新高一同時采用促銷政策。根據(jù)去年同期的情況來看，這個促銷政策會造成Q2數(shù)百萬元的損失，但同時又會在Q4帶來非常好的利潤回報。
其次，在去年的Q2還有政府260萬元的補貼。但是在今年，我們還沒有收到任何補貼，因為政府補貼沒有固定的時間期限，只能單純看具體部門的情況，所以我們也沒有將他們放入預期。
另外，我們?nèi)ツ瓿鍪哿藦V州智康校區(qū)，獲得了5000萬美元的資本回報。今年沒有這一項交易。
但同時，我們也增加了教室容量，增加了32個學習中心，共計768個教室。同時勵步也在快速的增長，此前我們預計勵步大致占營收比在5%左右，而當季他們營收占比已上升至6%-7%，實現(xiàn)了收支平衡。但是和小班的利潤率相比，也帶來了一部分攤薄的影響。
所以平衡兩個方面來看，Q2的利潤率是肯定會比Q1好的，但是和去年同期相比，又可能會低一些。但再往前看Q3和Q4，基于當前的注冊人數(shù)，我們有足夠的理由相信Q3、Q4會更好?！?/p>
暑期促銷課注冊人數(shù)增長超35%，不會在全國推行
羅戎表示：“實際帶來了北京注冊人數(shù)的快速增長，在去年秋天，注冊人數(shù)增長約16%-18%，冬天，注冊人數(shù)增長在25%-26%。而今年注冊人數(shù)實現(xiàn)了兩倍的增長，超過35%?！?/strong>
另外，羅戎還明確的回答了是否會在全國范圍內(nèi)推行價格促銷政策，他說：“我知道我們的對手已經(jīng)在全國30多個城市推行激進的價格促銷策略。我不想跟風，我們也沒有理由跟風。但北京是一個極具競爭力的市場，也相對成熟很多，所以我們需要調(diào)整供給來鞏固我們的市場份額。
“我們和新東方的確都在互相從對方那里爭奪來市場份額，但同時我們兩者也都從中小型機構(gòu)那里爭奪了市場份額。但是在其他城市，首先，市場仍然在快速增長，培訓機構(gòu)的市場滲透率也遠低于北京。其次，我們也不面臨和北京激烈程度類似的競爭。我們其他城市的校區(qū)都做得很好，包括教室利用率、學生留存率等等。所以我們不需要在其他地方做促銷活動?！?/strong>
投資并購整合情況
羅戎表示：“在短時間內(nèi)，我們不會有任何的收購。因為我們需要花時間對新的業(yè)務，包括順順留學、勵步等做整合。順順留學的營收增長速度比我們還快，同時他們的利潤率也在不斷上升。而當時收購勵步時，對它的利潤率預計大概是15%，而現(xiàn)在來看，在未來的2-3年，他們的運營利潤率在10%-20%。
從長期來看，我們會繼續(xù)尋找K12領(lǐng)域的項目，不僅僅在中國，也包括海外。我們會始終保持關(guān)注一些新的模式、新的產(chǎn)品、新的內(nèi)容和新IP。同樣也不僅是國內(nèi)的，也包括海外的?！?/p>
羅戎在回答分析師會順順留學營收情況的提問時表示：“今年下半年，從營收層面看，順順的收入還是比較少。因為他們的收入會有10-12個月的遞延期，今年能確認的收入實際上就是去年幾個國家的業(yè)務帶來的收入，而他們也就是去年6月份才新開的。所以，下半年順順留學的中心帶來的營收也會比較少，在今年年底，預計實現(xiàn)收支平衡?！?/strong>
各業(yè)務模塊發(fā)展情況
1、培優(yōu)小班占營收比83%，而去年同期的占比為77%。
按人民幣計算，小班營收同比增加69%，注冊人數(shù)同比增加61%，平均售價同比增加5%。
北京、上海、廣州、深圳、南京，這收入排名前五的城市占總營收比為35%，去年同期這一數(shù)字為28%；
在去年進入的19個城市中，有9個城市實現(xiàn)了100%以上的增長，其中包括成都、武漢、蘇州、重慶、沈陽、濟南、石家莊、長沙和青島。
其中，當季度因為北京推行的暑期促銷策略，北京的學生注冊人數(shù)同比增加35%，并且北京夏季不僅是促銷年級的注冊人數(shù)增加，所有年級的注冊人數(shù)都在增加。
價格促銷主要針對新初一和新高一。今年是學而思第一次在新高一做暑期促銷，新高一的學生人數(shù)同比翻倍。
第一季度，培優(yōu)小班第一次進入合肥。此前，勵步在合肥有一個學習中心。同時，當季新增加27個小班學習中心，主要分布在成都、上海、廣州、北京、深圳和重慶等城市。
2、1對1業(yè)務占營收比13%，去年同期的占比為18%，平均售價和去年持平。
3、按人民幣計算，在線業(yè)務同比增加50%，學而思網(wǎng)校當季貢獻營收占比4%，但是在線的注冊人數(shù)占總注冊人數(shù)的20%，和去年持平。另外，課程平均售價下降4%。
在第一季度，學而思網(wǎng)校正在進行一個轉(zhuǎn)型，由過去的錄播在線課程轉(zhuǎn)為直播課程，但是數(shù)據(jù)得第二季度才能披露。
4、勵步當季占營收比在6%-7%之間，按好未來當季營收估算，好未來當季營收1.95億美元，勵步營收在1170萬美元-1360萬美元之間。全年利潤率在5%左右，Q1的利潤率在7%左右。預計在未來的2-3年，勵步的利潤率能達到10%-20%。（多知網(wǎng) 邱珣）
